LRT トラックの成長が鈍化し、ポイント制度が「原罪」となった？
暗号市場は常に資本効率を重視しており、このような環境では流動性は決して眠らず、LRT トラックの台頭は市場が流動性効率を極限まで追求した結果であると考えられます。ETH の原生ステーキングから LSD、そして LRT への絶え間ないスパイラル包み込みを通じて。
ユーザーの視点から見ると、LRT の論理は多層を重ねることで一つの利益を多く得る、つまり一魚多食です。初期の LRT 市場全体のモデルを見ると、LRT の利益は ETH ステーキング利益（LSD、この部分の利回りは比較的低い）、Eigenlayer のポイントエアドロップ利益、LRT プロジェクトのポイントエアドロップ利益などの三つの部分で構成されています。さらに、ユーザーは手に入れた LRT トークンをいくつかのプレマーケットにさらにステーキングして、追加の多倍ポイント報酬を得ることもできます。
この方法は初期には効果を発揮し、ステーキングユーザーは納得していましたが、Eigenlayer や Puffer などの一部 LRT プロジェクトが早期段階のエアドロップを完了するにつれて、多くのユーザーはポイントで得られる利益の期待が良くないことに気づきました。
一つは、多くのユーザーのステーキングシェアが過度に低く、利益の観点から見ると全体の資本効率が非常に悪いことです。
二つ目は、エアドロップされたトークンが強いビジネスロジックのサポートを欠いており、短期的には真の価値が見えず、市場の圧力が大きく、期待をどんどん下げています。したがって、ユーザーは再ステーキング市場に対する忍耐を失いつつあり、ポイントがユーザーの心の中での価値がどんどん削がれ、彼らはそれを空気と同等だと考えています。
データから見ると、LRT 資産の総供給量は今年の 6 月以降、特にいくつかのエアドロップの影響を受けて成長が鈍化し、さらには負の成長が見られるようになりました。
イーサリアムの再ステーキングエコシステム以外にも、ビットコイン（BTC）を基盤としたステーキングシステム、例えば Babylon も市場から疑問視されています。
一般ユーザーは直接 Babylon に参加することができず、第三者の BTC LRT プロトコルを通じて初めて一般の BTC 保有者の参加入口となります。これは実際にはイーサリアムの再ステーキングエコシステムの論理に戻ることを意味し、ポイントと将来のトークン期待の競争です。
Babylon の将来の収益性については、多くの人が疑念を抱いています。PoS セキュリティサービスに関与する施設が増えているだけでなく、十分な数の PoS チェーンが検証サポートを必要としているかどうかも疑問視されています。これは、Babylon が最終的にユーザーに返す利益や、それに基づく再ステーキング施設が満足のいく利益期待をもたらすかどうかも疑わしいことを意味します。
LRT 市場はどのように第二の春を迎えるのでしょうか？
実際、この問題はそれほど複雑ではありません。LRT 市場の成長には、ユーザーが継続的にステーキングに参加する必要があります。参加するユーザーは、目に見える利益を得たいと望んでいるだけであり、空の小切手を求めているわけではありません。
新興の再ステーキングプロトコル Astherus は、問題の本質を見抜いたようです。彼らはポイント制度を主要なインセンティブモデルとして打破し、真の利益を主軸とした新しいシステムを構築し、LRT 市場が第二の春を迎えるための最適解を見つけようとしています。
Astherus に入ると、「真の利益」とは何でしょうか？
Astherus は革新的なマルチチェーン LRT プロトコルであり、他のポイントインセンティブを提供する再ステーキングモデルとは異なり、LST 資産に DeFi の方法で実用性を与えることを重視しています。
Astherus プロトコル自体は、AstherusEx と AstherusEarn の二つの異なる部分に分かれています。前者は DEX であり、LST 資産がファーミングやデリバティブなどの多様な方法で利益を得ることをサポートします。後者は、CeFi + DeFi (CeDeFi) に基づき、機関レベルのセキュリティを備えた自動戦略収益プールであり、LST 保有者に安全で高利益のパイプラインを提供します。
AstherusEx
AstherusEx は LST 資産に取引サポートを提供する DEX であり、LST 資産を多機能な DEX に持ち込むことで、LST 資産のユーザーが異なる戦略を通じて市場からかなりの利益を得ることを実現します。このセクションは、成熟した取引市場で利益を上げる能力を持つトレーダーに適しています。
AstherusEx では、ユーザーはサポートされている LST 資産を預けてステーキングすることを選択でき、ユーザーが LST 資産の再ステーキングに参加することで、AU ポイント（Astherus プロトコルのインセンティブポイント）などを含む一連のポイントの多倍インセンティブを得ることができます。AU ポイントは、Astherus エコシステムの TGE 時にネイティブトークン $ASS に交換できるだけでなく、他の製品セクションで利回りを向上させる重要な役割を果たすことが期待されています。
ユーザーが再ステーキングを完了すると、これらのステーキングされた LST 資産は永続的な取引の担保として使用でき、ユーザーはそのステーキングポジションを清算することなく、BTC、ETH などの主要な暗号通貨のデリバティブ取引に参加できます。ユーザーは取引機会を得ると同時に、ステーキング利益を保持することができます。
さらに、ユーザーはこれらのステーキングされた LST 資産を使用して、ETH 利率契約などのデリバティブ取引を直接行うことができ、リスクのヘッジを行うことができます。
ユーザーはデリバティブ取引を行うことで、再び追加の AU ポイントインセンティブを得ることができます。
したがって、AstherusEx セクション内では、LST 資産は多重な効用を持ち、ユーザーがさまざまな方法で多倍ポイント利益を得るための重要な資産であるだけでなく、これらの LST 資産はステーキングされている前提でも、デリバティブセクションで取引効用を持ち、トレーダーは既定のデリバティブ戦略を通じて最大化された取引利益を捕らえ、LST 資産の利用率と利益を大幅に向上させることができます。
したがって、デリバティブシステムに基づく LRT エコシステムは、ユーザーに真の利益を提供する基盤を持ち、真の利益の最初の源となります。
AstherusEarn
AstherusEarn はアクティブ戦略収益プールであり、ユーザーは主流資産をプールにステーキングするだけで収入を得ることができます。
ユーザーが資産を AstherusEarn にステーキングすると、AstherusEarn はユーザーに asTokens を返します。例えば、AstherusEarn に BTC 資産をステーキングすると、AstherusEarn はユーザーに対応する LST 資産 asBTC を返します。
この資産は AstherusEx で使用でき、例えばステーキングやデリバティブ取引を行うことができます。通常、asTokens が AstherusEx の預金ステーキングに参加することで得られるポイント報酬の倍数はより高く、現在の asBTC 資産を AstherusEx にステーキングすると AU ポイントの倍数が 5 倍に達することができます。asTokens は二次市場で取引することもできるため、ユーザーは二次市場で購入または販売することができ、LP になることでさらにファーミング利益を得ることができます。
同時に、ユーザーが AstherusEarn にステーキングした資産は自動戦略に基づいて利息を生み出します。
AstherusEarn 自体は AI 駆動の自動化戦略収益プールであり、最適な CeDeFi 戦略を利用して実行し、安全で高利益のチャネルを構築し、ユーザーがリアルタイムの市場状況に基づいて最も利益の出る機会に参加することで、利益を最大化できるようにします。
また、AstherusEarn は Binance の資産管理者 Ceffu と資産管理の協力を確立し、安全性を保証しつつ、不動産や政府債券などの現実世界資産 (RWA) によって支えられたステーブルコインの発行を促進し、CeFi と DeFi の間のギャップをさらに埋め、Astherus エコシステム内のデジタル資産の安定性と実用性を強化します。
このため、ユーザーが AstherusEarn に資産をステーキングすると、さらに 2-6% の APR が生じ、asTokens の純資産価値に反映され、ユーザーは AU ポイントインセンティブも得ることができます。したがって、asTokens は意図された資産のようなものであり、ユーザーはワンクリックで asTokens を鋳造し、意図した利益を直接実現できます。
したがって、現在の主流の DeFi プロトコルや再ステーキングのパラダイムに対して、AstherusEarn が提供できる利益や資金利用率は優れています。
成熟した利益戦略に基づき、DeFi と CeFi の統合的な方法で外部に求めることが、Astherus がユーザーに真の利益を捕らえる第二の源または収入の成長点となることが期待されています。
Astherus は LRT トラックの新たな成長点となる可能性があります。
LRT 市場全体の成長が鈍化している根本的な原因は、単純なプレマーケットのポイント報酬がもはや保有者やトレーダーを惹きつけることができなくなったことです。ポイントは本質的に未来の引換券を表し、より多くはインセンティブと未来の期待を深く結びつけるものであり、ポイントを主要なインセンティブ手段とすることは必ずしも耐えられるものではありません。
したがって、ユーザーがポイントの手法に過度に PUA された後、DeFi 市場全体の成長が鈍化し、利益が鈍化している新たな市場段階において、ユーザーがより望んでいるのは、目に見える真の利益です。したがって、LRT トラックが新たな成長を実現するための鍵は、ユーザーが現在目に見える直接的な利益を得られるかどうかにかかっています。
Astherus は賢明な問題解決者であり、二つの製品セクションは実際に良い解決策の考え方です。
デリバティブは双方向の市場であり、市場の上昇や下降にかかわらず、アービトラージのスペースがあります。LST 資産、LRT セクションとデリバティブ市場を深く結びつけることで、トレーダーは常に新しい利益のポイントを見つけることができます。Astherus は初めてチェーン上のデリバティブセクションと LRT トラックを深く結びつけ、二つの比較的成熟したセクションのユーザーを吸引し、二つのトラックが相互に力を与える方法で新たな成長点を見つけ続けることができます。
AstherusEarn はより直接的であり、AI に基づく戦略プールは、プロトコルが外部市場や Web2 市場から収入を得ることを明確に保証します。したがって、ステーキングユーザーにとっては、再ステーキング市場での内輪競争を行い、不明確な利益期待を得るよりも、AstherusEarn を通じて直接的で明確かつ真の利益にアクセスする方が良いでしょう。ユーザーはこのプロセスでワンクリックで利益の意図を実現できます。
Astherus では、ポイントは補助的な役割を果たし、現在の真の利益期待を主軸とし、未来の利益期待を補助的にしています。したがって、Astherus の LRT 市場における新たな試みは、LRT トラックの第二の春を呼び覚ますことが期待されます。
注目すべきは、現在市場が Astherus のストーリーに賛同していることであり、このプロジェクトは Binance インキュベーターのインキュベーションプランの一部であるだけでなく、Astherus は最近 8800 万ドルの歴史的な最高 TVL を達成しました。AstherusEarn 製品のローンチに伴い、Astherus は LRT 市場や DeFi 市場で際立つことが期待されています。